家电行业三季报前瞻，平稳之中寻找景气度较高的子行业

中信建投证券研报对家电板块三季度业绩进行了预测。整体预估情况来看，白电中空调销售情况相对较好；主要厨电品类中传统烟灶和新兴集成灶下滑较明显；小家电中洗地机増速亮眼。清洁电器中扫地机器人销额增速有所回落，智能投影Q3销售情况较好。

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1）白电板块：三季度行业平稳增长。

①国内三季度相比Q2有所改善。从出厂端看：Q3白电内销表现平稳，增速与Q2基本持平；零售端：白电渠道分化明显，线上零售额延续高增态势，线下零售尽管受到疫情反复与部分地区汛情影响有所下滑，但是龙头公司零售端表现环比Q2普遍提升。

②海外整体Q3增速略微放缓：外销冰洗板块受海运及高基数影响，同比增速有所下滑，空调则在海外旺盛需求拉动下延续增长态势。

2）厨房大电：新兴品类集成灶稳健发展，传统烟灶表现疲软。

①传统烟灶品类202103表现较为疲软。据奥维云网数据统计，截至2021年9月26日，2021Q3油烟机、燃气灶、厨电套餐线下销售额分别同比下滑31%/33%/28%，表现低迷；线上表现同样较弱，销售额分别同比下滑1%/11%/2%。传统厨电换新频率较低，地产后周期背景下，传统厨电市场承压，整体需求较为疲软。但是龙头公司表现好于二三线公司。

②新兴品类集成灶2021Q3维持稳健增长，相比H1增速回落。在整体厨电市场表现较为低迷的背景下，集成灶市场表现较为稳定，截至2021年9月26日，2021Q3集成灶线下线上销售额分别同比增长7%/-2%，表现相对稳健。

3）厨房小家电：三季度有所反弹，关注企业能力圈扩张。

奥维数据显示，厨房小电2021Q3增速环比二季度改善，主因新品贡献及高基数回落。伴随行业反弹，Q3龙头公司表现整体提振。

①淘系平台方面，苏泊尔、北鼎增速转正，Q3分别增长17.73%、19.05%。

②京东平台方面，主要小家电品牌均实现增速转正，苏泊尔、小熊、摩飞、九阳、北鼎同比增速分别为32.24%、20.14%、23.80%、6.05%、52.89%。

4）清洁电器：短期供绐端受冲击，销售表现稳健。2021Q3吸尘器市场销额稳步增长，其中扫地机器人销额增速有所回落。

据奥维云网数据统计，截至2021年9月26日，2021Q3吸尘器市场线上稳健增长，销售额分别提升18%，线下销售额分别同比下滑4%，表现较弱。由于清洁电器市场主要依赖线上渠道，整体来看清洁电器行业仍稳步增长。其中，扫地机器人2021Q3销售表现不够理想，截至2021年9月26日，2021Q3扫地机器人线下线上销售额分别同比下滑15%/4%。

5）智能投影：Q3销售情况较好，上游DMD芯片供给紧张问题仍待解决。

据洛图科技数据显示，2021H1智能投影机销量为231.2万台，同比增长高达43.3%；销售额则为53.9亿元，同比增长41.5%。7月中国智能投影线上销量19.2万台，同比上涨6%；8月销量29.2万台，同比上涨24%，较高速增长。

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